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中国银河:给予中航电测买入评级

2022-04-16 00:41字体:
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2022-04-06中国银河证券股份有限公司李良,胡浩淼对中航电测(300114)进行研究并发布了研究报告《军品业务延续高景气,公司业绩增长将稳步提升》,本报告对中航电测给出买入评级,当前股价为12.95元。

中航电测(300114)

事件:公司发布2021年年度报告,营业收入19.43亿元,同比增长10.39%;归母净利润3.07亿元,同比增长16.95%;扣非归母净利2.89亿,同比增长13.81%,基本EPS为0.52元。

业绩增长低于预期,Q4业绩同/环比均出现下滑。公司2021年营业收入19.43亿元(YoY+10.4%),归母净利润3.07亿元(YoY+16.9%),业绩增长低于预期,其中智能交通业务下滑幅度超预期。

1)四季度单季来看,公司Q4实现收入3.98亿元(YoY-7.53%),归母净利润0.4亿元(YoY-4.61%),单季度营收和业绩双下滑较为罕见,部分原因是当地疫情对产品交付的影响。

2)分业务板块来看,当期航空军品销售量同比增长40.03%,但因收入确认原因,板块实现收入4.98亿(YOY+24.22%),其中汉中101收入约3.3亿(YOY+27.4%),增速基本符合预期,凯时国际最新地址;民品业务多点开花,传感控制板块收入10.45亿(YOY+31.22%),其中消费电子和物流传感器业务均实现翻倍增长,好于预期;受汽车检测行业政策影响,智能交通板块收入3.59亿(YOY-31.7%),预计2022年收入继续下滑20%左右,2023年或将企稳回升。

关联交易销售额调增46%,凸显军工业务的高景气度。公司2022年预计与航空工业或其控股的下属单位发生的出售商品、提供劳务的关联交易总金额6亿元,同比2021年实际发生额4.11亿,增长46%。由于关联交易多属于军工业务,因此,关联交易销售额调增46%,凸显了公司军工业务的高景气度,收入快速增长可期。

股票回购完成,第二期员工激励在路上。继第一期员工持股计划之后,公司第二期激励计划也在酝酿。截至2022年2月7日,公司累计回购公司股份469.1万股,总股本占比0.79%,成交均价约13元,成交总金额为6081万元,回购股票将用于员工激励。我们认为公司推出长效激励约束机制,有利于充分调动公司高级管理人员、核心骨干人员的积极性,助力公司的长远发展,

投资建议:预计公司2022年至2024年归母净利分别为3.41亿元、4.31亿元和5.55亿元,EPS分别为0.58元、0.73元和0.94元,当前股价对应PE为23X、18X和14X,维持“推荐”评级。

风险提示:军品下游需求不及预期,产能扩张不及预期和行业政策预期不利的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中国银河(601881)李良研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达97.45%,其预测2022年度归属净利润为盈利4.4亿,根据现价换算的预测PE为17.27。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有1家机构给出评级,买入评级1家。证券之星估值分析工具显示,中航电测(300114)好公司评级为3.5星,好价格评级为3星,估值综合评级为3星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)

以上内容由证券之星根据公开信息整理,如有问题请联系我们。

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